量增確定性強(qiáng)，輔材環(huán)節(jié)有望深度受益。
在硅料價(jià)格回歸理性的背景下，光伏下游裝機(jī)需求有望得到刺激，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行將造成主鏈環(huán)節(jié)的博弈加劇，利潤(rùn)分配具有不確定性。
反觀(guān)輔材，在需求高增的情況下量增的確定性較強(qiáng)，輔材環(huán)節(jié)在享受光伏高β的同時(shí)若具有自身強(qiáng)α，市場(chǎng)規(guī)模與盈利能力有望持續(xù)擴(kuò)張。
EVA粒子價(jià)格企穩(wěn)回升，疊加N型組件放量對(duì)POE類(lèi)膠膜需求增加，膠膜行業(yè)盈利有望修復(fù)。
22年下半年，原材料EVA粒子價(jià)格持續(xù)下跌，22年12月僅一個(gè)月內(nèi)EVA粒子價(jià)格跌幅超過(guò)30%，23Q1膠膜企業(yè)需消化前期囤積的高價(jià)庫(kù)存，庫(kù)存成本和膠膜價(jià)格錯(cuò)配導(dǎo)致階段性盈利承壓。
23年初以來(lái)，EVA粒子價(jià)格企穩(wěn)回升，帶動(dòng)EVA膠膜價(jià)格上調(diào)，二季度膠膜企業(yè)盈利有望修復(fù)。
此外，由于TOPCon組件對(duì)水汽更為敏感，對(duì)膠膜阻水性要求更高，需要使用阻水性能和抗PID性能優(yōu)異的POE膠膜或EPE/EP膠膜封裝。
TOPCon組件量產(chǎn)加速，或?qū)?dòng)盈利能力更高的POE膠膜或EPE/EP膠膜銷(xiāo)量增加，從而帶動(dòng)膠膜企業(yè)盈利提升。
中小企業(yè)虧損&聽(tīng)證會(huì)制度下產(chǎn)能擴(kuò)張放緩，玻璃供需格局呈改善趨勢(shì)，成本下降有望提升行業(yè)盈利。
供給端來(lái)看，2022年光伏玻璃行業(yè)盈利承壓，中小企業(yè)面臨虧損，后續(xù)新窯點(diǎn)火和產(chǎn)能擴(kuò)張動(dòng)力不足；
2021年出臺(tái)聽(tīng)證會(huì)制度對(duì)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模和速度進(jìn)行了限制，2023年5月，浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化廳公示已聽(tīng)證光伏壓延玻璃項(xiàng)目梳理情況，要求福萊特2座1200t窯爐在冷修前完成產(chǎn)能置換手續(xù)、旗濱4座1200t窯爐開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，玻璃行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢(shì)有望放緩。
需求端來(lái)看，硅料降價(jià)有望刺激下游裝機(jī)需求，國(guó)內(nèi)集中式電站起量將帶動(dòng)雙玻滲透率提升，玻璃需求有望增加。
因此，玻璃行業(yè)供需有望改善，下半年或存在階段性偏緊的情況。
天然氣價(jià)格在供暖季后下調(diào)；純堿價(jià)格快速下跌，2023年5月內(nèi)跌幅超過(guò)20%，成本下降有望改善玻璃行業(yè)盈利。
來(lái)源：民生證券、集邦新能源網(wǎng)
原文始發(fā)于微信公眾號(hào)（艾邦光伏網(wǎng)）：需求高漲！2023年輔材環(huán)節(jié)深度受益
