市場推測：11-12月份，屬于區(qū)間振蕩時期。
在治霾攻堅階段，部分省市要求石化企業(yè)錯峰生產，導致塑料(9545, 110.00, 1.17%)產量有所減少。另外，石化庫存處于偏低狀態(tài)；因而供給面有所偏緊。這段時期是旺季中的小淡季。因農膜生產進入尾聲階段，塑料需求有所走弱。
如此看來，這種多空均衡，造就了塑料市場呈現(xiàn)區(qū)間振蕩的格局。2018年1-3月，為春季消費旺季，塑料以上漲為主。
冬春之季，為塑料市場傳統(tǒng)的消費旺季。屆時，在資金寬裕和春季生產采購的推動下，疊加原油的走高，塑料期貨有望形成一波階段性上漲行情。
2018年3月前后，塑料市場將構筑頂部，并步入下降周期。二季度，國內資金面重新走弱；并且，塑料在5、6月份是消費的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏低潮。屆時，塑料供求發(fā)生逆轉，并向空方傾斜。
塑料：上漲峰值或出現(xiàn)在明年3月份
一、多空均衡下的塑料市場
9月4日，塑料主力1805合約見頂回落，高點為10590元；此后，一直下跌，并在9月28日觸底，低點報9215元；累計下跌1375元，幅度達13%。
至今，塑料市場呈現(xiàn)橫盤整理，以區(qū)間（9250-9950元）波動為主。
按照塑料消費規(guī)律，從8月份到來年4月為傳統(tǒng)的消費旺季。不過，當前處在消費旺季中的小淡季，12月份亦是如此。
然而，供應方面卻有所增加。近期，國內有2套新增產能重新開車。1、中天合創(chuàng)裝置，生產37萬噸LDPE；2、神華寧煤裝置，約45萬噸。如此，自12月份起，將有6.8萬噸的新增月度產量。有專業(yè)人士預計，四季度整體進口量依舊較大，估計11月、12月維持在110萬噸的進口水平。
另外，市場傳聞伊朗多套PE裝置出現(xiàn)了故障。經了解，主要是低壓方面不正常。
截至11月22日，石化庫存已經跌至59萬噸，處于正常偏低水平。
如此看來，塑料市場現(xiàn)處在多空均衡的狀態(tài)下，區(qū)間振蕩是一種蓄勢，暫不構成趨勢性力量。由于庫存偏低，一旦冬季旺季來臨，補庫需求將驅動市場，形成一波上漲行情。
二、影響塑料市場各因素分析及演變
1、從宏觀因素的演變看未來塑料市場首先，思考一下：2018年宏觀大格局？
三季度，我國的GDP增速回落至6.8%，低于樂觀預期。不過，這屬于短周期波動。時至年底，由于經濟活力降低、資金緊張，因而經濟表現(xiàn)不會太好。
從2018年角度看，我國宏觀經濟仍舊面臨較大的下行壓力。主要內因有：1、房產調控、銷量降低。2、金融市場以去杠桿為主。3、以美國為首的西方世界進入加息周期。
回顧歷史，從2008年底開始的4萬億刺激（需求側），造就兩年零三個月大牛市（2008年12月-2011年2月）。如今供給側改革，亦造就了工業(yè)品的大幅上漲，約有兩年時間了！其上漲是從2015年12月起，其頂峰時間可能在2018年3月前后！
為什么會是這個時間段？因為2018年將是供給側改革的第三年，其邊際效果將會下降（工廠高利潤不可持續(xù)）。這就決定了2018年將是工業(yè)品的轉折之年！
為什么峰值會在3月前后？因為1季度是全年最好的月份，無論是資金還是生產方面；另外，冬季環(huán)保限產也將在3月15日到期，屆時，供給將恢復常態(tài)。
其次，看看全球及中國的貨幣政策走向？
從全球主要央行的貨幣政策看，總趨勢是緊張的。以美國為首的西方世界已進入加息周期。我國主要以維持中性政策為主導。十九大提出：我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段。
這表明政府對經濟下行的容忍度提升，未來主要任務是去杠桿。
因此，我們推測：2018年的貨幣效果實際上會是中性略有偏緊的。在如此大格局下，塑料市場的表現(xiàn)不會像今年和去年一樣，而是會以下跌為主。若是從季節(jié)性角度看，一季度是資金放貸最充裕時期，因而塑料表現(xiàn)也將是最佳階段；而三季度次之，屆時，塑料或有反彈出現(xiàn)。
2、從原油市場的演變看塑料成本變化。
原油是工業(yè)血液，其價格波動作為一種基準，影響其它工業(yè)品的成本，尤其是化工品種。11月30日，OPEC產油國和非OPEC產油國舉行年度會議。會議決定：延長3月份到期的減產協(xié)議至2018年底。在于消除全球過剩庫存，但若市場過熱，亦可能提前退出協(xié)議。
短期看，這樣的決議有利多出盡的意味，同時，美國原油過度上漲且面臨60美元大關，又處在季節(jié)性淡季中，因而有調整的需要。我們預計：技術上，原油市場處在ABC平坦型調整當中。中長期看，OPEC減產協(xié)議的延續(xù)，有助于原油供求關系的再平衡。與此同時，冬春之季是全球原油的消費旺季。因此，我們預計：在1月前后，隨著冬春消費旺季的到來，以及在繼續(xù)減產的雙輪驅動下，原油市場有望再度回升，直到明年3月前后。
如此看來，油價上升必定提升塑料的生產成本?，F(xiàn)就原油宏觀波動架構作一研判：
OPEC生產國的減產協(xié)議，就本質而言，與中國的供給側改革類似，對油價的提升作用是積極和長遠的。然而，以美國為首的部分非OPEC成員國卻在悄然增加產量。這兩大陣營的對立，以及力量的此消彼長，構成了一幅未來的波動圖像（如：圖1所示）。
今年6月份，美原油指數(shù)見底（42.05美元/桶）回升。這與OPEC成員國和俄羅斯等國的集體減產有關，同時，又恰逢夏季原油的消費旺季。隨著OPEC減產的努力逐漸顯效，美原油庫存出現(xiàn)穩(wěn)步下滑的態(tài)勢。當前，最新價格正面臨60美元/桶的大關，技術上有調整必要。
圖1：美原油指數(shù)（周線）走勢示意圖（數(shù)據(jù)來源：文華財經國聯(lián)期貨）
按以往規(guī)律，進入12月下旬，原油市場逐漸進入傳統(tǒng)的消費旺季，并會持續(xù)至春季。到明年3月，OPEC等國先前減產協(xié)議到期。而如今，這一協(xié)議將再度延期，美國原油指數(shù)或漲至64.00美元/桶。
然而，從更遠一點的未來看，原油市場并不看好。因為價高后（超過60美元/桶），美國頁巖油企業(yè)將增產，并將在高位鎖定價格，為產量做套保。畢竟，沒有OPEC減產，原油供應會相當充足。有機構預測，因美國頁巖油步入增產階段，估計今年日均增加56萬桶/日，明年產量或再增加60萬桶/日。如此增量將不利于OPEC的減產及效果。長期以往，供給過剩將重回人們視野。
3、從供求、庫存要素及季節(jié)性規(guī)律看塑料市場從塑料生產的角度看：
油制PE的生產利潤約在2700元/噸，煤制在3300元/噸?？梢?，在生產利潤有保障的情況下，企業(yè)生產的積極性是不言而預的。
從裝置運行看，11月份，石化裝置檢修較少。裝置開工率較高使得供給較為充足。另外，市場預計，10月份進口PE的到港量偏大。這加劇了國內PE供給過剩的看法，亦導致庫存的增加。裝置開工率方面，本周聚乙烯裝置開工率在94%左右，與上周基本持平。從區(qū)域看，開工率相對變化不大，華東地區(qū)處在超負荷狀態(tài)?？梢?，環(huán)保檢查對大石化廠影響不大。
圖2：石化企業(yè)開工率（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 國聯(lián)期貨）
圖3：四大地區(qū)PE石化庫存（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 國聯(lián)期貨）
從下游需求的角度看：
按通常年份，從9月份開始，直到次年3月份，塑料市場因農膜生產而逐漸進入采購旺季。其中，11、12月份為旺季中的小淡季。今年四季度，多了一項環(huán)保限產，規(guī)模以上塑料加工企業(yè)限產50%。這將導致下游需求不及從前，也表現(xiàn)在石化開工率小幅下滑，以及庫存方面的上漲。
從庫存的變化趨向及規(guī)律看：
截止到11月15日，四大地區(qū)石化庫存在5.7萬噸左右，較上周略增；但是，社會庫存下降3%。
社會庫存下降主要是：中東伊朗等地貨源供應緊張，導致港口庫存下降?？傮w上看，庫存還是要超過去年同期。
歷史規(guī)律顯示：每年8月至次年1月份，LLDPE庫存處在消耗階段，這與需求旺季的時段基本吻合；但到3月份又攀升至年內高位，這與春季采購和備貨相關。今年會如此。至今，石化企業(yè)LLDPE庫存總體呈現(xiàn)下降趨勢。這也與四季度塑料的消費旺季相匹配。
進入1季度，塑膠及農膜的生產與采購旺季就要來臨，并疊加原油市場的強勢（成本上升）。屆時，LLDPE庫存因備貨而增加，并伴隨著塑料價格的階段性上漲。
三、市場推測：未來格局及波動趨向
從大宏觀結構而言，2018年塑料市場或經歷轉折，峰值將出現(xiàn)在3月份。
這主要是因為：1、供給側改革的第三年，其效用基本達到；2、經濟結構調整繼續(xù)，GDP增速緩慢下降；3、美元走強，因美國經濟步入正軌；4、原油春季走強，但不可持續(xù)。
如此，塑料經過春季上漲后，其后市將步入下跌周期中。
圖4：塑料指數(shù)（周線）走勢構想圖（數(shù)據(jù)來源：文華財經國聯(lián)期貨）
現(xiàn)在，分階段來具體表述：
11-12月份，屬于區(qū)間振蕩時期。
在治霾攻堅階段，部分省市要求石化企業(yè)錯峰生產，導致塑料產量有所減少。另外，石化庫存處于偏低狀態(tài)；因而供給面有所偏緊。
這段時期是旺季中的小淡季。因農膜生產進入尾聲階段，塑料需求有所走弱。如此看來，這種多空均衡，造就了塑料市場呈現(xiàn)區(qū)間振蕩的格局。2018年1-3月，為春季消費旺季，塑料以上漲為主。
冬春之季，為塑料市場傳統(tǒng)的消費旺季。屆時，在資金寬裕和春季生產采購的推動下，疊加原油的走高，塑料期貨有望形成一波階段性上漲行情。
2018年3月前后，塑料市場將構筑頂部，并步入下降周期。
二季度，國內資金面重新走弱；并且，塑料在5、6月份是消費的低潮。屆時，塑料供求發(fā)生逆轉，并向空方傾斜。
本文來源：新浪財經
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