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國內(nèi)PP期貨成功運行有堅實市場基礎(chǔ)
繼PTA、LLDPE和PVC期貨之后又一化工品種聚丙烯（PP）期貨日前獲證監(jiān)會批準(zhǔn)引國際市場關(guān)注，國際上多家交易所曾上市PP期貨品種，但并不成功，PP期貨能否如國內(nèi)其它化工品種上市后成功運行？
對此大商所工業(yè)品部負責(zé)人日前在接受記者采訪時表示，中國作為世界最大的合成樹脂和相關(guān)化工產(chǎn)品生產(chǎn)國與消費國，龐大且市場化程度較高的現(xiàn)貨市場以及發(fā)展良好的化工期貨市場，將為PP期貨的成功運行提供堅實的基礎(chǔ)和保障。
僅紐約商業(yè)交易所（NYMEX）保留PP品種，但交易規(guī)模也很小
據(jù)了解，從2005年開始，倫敦金屬交易所（LME）、印度孟買大宗商品交易市場（MCX）等國際期貨交易所就陸續(xù)推出了化工領(lǐng)域的LLDPE、PVC以及PP等通用合成樹脂期貨品種，但由于參與者寥寥、市場流動性潰乏，之后這些期貨交易所陸續(xù)停止了相關(guān)品種交易，目前僅紐約商業(yè)交易所（NYMEX）保留該品種，但交易規(guī)模也很小。
為何之前的一些國家和地區(qū)的PP期貨品種推出后又被取消？
據(jù)介紹，國際上合成樹脂等化工類期貨品種的失敗主要是由于其現(xiàn)貨市場消費規(guī)模增長放緩、市場集中程度相對較高，生產(chǎn)與消費企業(yè)大多直接對接，缺少中間貿(mào)易商，相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶成本轉(zhuǎn)嫁能力較強，無需參與期貨市場進行套期保值。在PP品種上，從世界聚丙烯供需格局來看，全球PP產(chǎn)能及消費主要集中在東北亞、北美和西歐等地區(qū)。近幾年，全球聚丙烯生產(chǎn)商的數(shù)量在逐漸減少，生產(chǎn)裝置越來越集中在少數(shù)幾家大的跨國公司手中，2011年世界前十大聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力合計達到3323萬噸/年，約占世界聚丙烯總生產(chǎn)能力的51.74%，且北美及西歐地區(qū)在2008年后相繼受金融危機、歐債危機等影響，經(jīng)濟出現(xiàn)滑坡，制造業(yè)萎縮，從而削弱了當(dāng)?shù)叵M需求，也對合成樹脂產(chǎn)業(yè)規(guī)模帶來不利影響。
我國PP期貨前景如何？
相較之下，我國PP現(xiàn)貨市場規(guī)模大、增速較快，且產(chǎn)品商品化率高。2012年，我國PP生產(chǎn)能力達到1218萬噸/年，PP消費量總計1486萬噸，分別占全球市場份額的17%和27%。。由于石化產(chǎn)業(yè)鏈條非常長，除了化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定性差、不易儲運的產(chǎn)品會作為中間品，一般國內(nèi)企業(yè)在經(jīng)營中都會選取生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)的分離，就PP而言，商品化率幾乎達到100%。
另外，我國PP現(xiàn)貨供需不存在壟斷，商品定價完全市場化。在生產(chǎn)領(lǐng)域，我國PP的生產(chǎn)主體包括了國有企業(yè)、民營企業(yè)、合資企業(yè)，此外還有部分依賴進口，其中最大的生產(chǎn)企業(yè)，中石油、中石化兩大集團的供應(yīng)占比約47%（與LLDPE等相近似），進口、合資企業(yè)及其他供應(yīng)占比53%；在消費領(lǐng)域，99%以上的塑料加工企業(yè)都為中小企業(yè)；貿(mào)易環(huán)節(jié)，我國PP貿(mào)易鏈條層級較多，從生產(chǎn)企業(yè)到最終的消費企業(yè)，最多會經(jīng)過四級以上的貿(mào)易商，產(chǎn)品價格完全根據(jù)市場供求關(guān)系確定。以最大的PP生產(chǎn)企業(yè)中石化、中石油為例，按我國2012年PP產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)分析，即便在商品的一級貿(mào)易中，也僅有30%左右比例可能依據(jù)兩大集團掛牌定價，而且掛牌價也是由兩大集團根據(jù)市場情況隨時調(diào)整，很多情況下會參考國內(nèi)電子市場的價格。因此，國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需格局和企業(yè)經(jīng)營模式為PP期貨上市后成功運行提供了堅實基礎(chǔ)。實際上，國內(nèi)PP價格劇烈波動也正源于現(xiàn)貨市場格局的充分競爭，企業(yè)管理市場風(fēng)險的需求也相應(yīng)而生。
他同時指出，國內(nèi)樹脂等化工期貨市場整體發(fā)展情況較好，為PP期貨運行鋪好了路。據(jù)介紹，2007年大商所上市了國內(nèi)首個合成樹脂期貨品種-線型低密度聚乙烯（LLDPE），同時也將聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）等品種一并作為重點關(guān)注品種進行研究，并于2009年上市了PVC期貨。PP與LLDPE、PVC同屬于合成樹脂，上游原料相同，中間貿(mào)易市場結(jié)構(gòu)類似，下游消費區(qū)域重合，部分避險和投資群體重疊，LLDPE和PVC兩個品種上市以來運行平穩(wěn)，投資者結(jié)構(gòu)逐步完善，期貨市場功能得到了相應(yīng)發(fā)揮，為PP品種的開發(fā)提供了成功經(jīng)驗和堅實的保障。
他同時透露，我國合成樹脂期貨市場的良好發(fā)展態(tài)勢己吸引了世界目光，迪拜黃金與商品交易所近期也計劃開展PP期貨交易，為此，該所已多次派人來大商所調(diào)研，對PP期貨合約的設(shè)計進行了充分的前期交流溝通，目前其合約設(shè)計與大商所即將上市的PP合約十分類似，并計劃年內(nèi)推出。如其上市后能成功運行，相信會與大連PP期貨會在價格上形成呼應(yīng)格局。
來源：www.99qh.com
下期預(yù)告：煤制烯烴聚丙烯（PP）期貨中不可忽略的影響因素
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