受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響，下游消費(fèi)終端需求疲軟，半導(dǎo)體顯示行業(yè)于周期底部蟄伏。隨著行業(yè)走入下行周期，業(yè)內(nèi)企業(yè)亦將在困境中苦苦掙扎。
那么，如何打破面板行業(yè)“周期劫”？二季度，把握住能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型機(jī)遇的TCL科技給出答案。
8月26日晚間，TCL科技公布2022年上半年財報，實現(xiàn)總營收845.2億元，同比增長13.6%；實現(xiàn)凈利潤19.3億元。
分業(yè)務(wù)來看，分別以半導(dǎo)體顯示、新能源光伏與半導(dǎo)體材料為核心業(yè)務(wù)的TCL華星和TCL中環(huán)，是TCL科技的兩大支柱，營收分別達(dá)373億與317億元，分別占集團(tuán)總營收44.1%、37.5%。其中，TCL中環(huán)的新能源光伏與半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)增長尤為顯著。
數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)TCL中環(huán)營收達(dá)317億元，同比增長79.7%；實現(xiàn)凈利潤32.25億元，同比高增68.4%，逐漸顯現(xiàn)出成為業(yè)務(wù)支柱的能力。換言之，如今的TCL中環(huán)不僅扛起TCL科技營收和利潤大旗，更是驅(qū)動集團(tuán)業(yè)績增長的強(qiáng)力引擎。
或許是早年間給大眾留下的“家電巨頭”印象過于深刻，目前TCL的科技屬性仍未被廣泛認(rèn)知。事實上，如今TCL科技早已不僅僅是一家生產(chǎn)面板的企業(yè)，而坐擁TCL華星、TCL中環(huán)兩大核心資產(chǎn)的TCL科技，更是名副其實的“科技巨頭”。
把握能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型機(jī)遇，TCL科技控股硅片龍頭
2019年，在面板周期中掙扎的TCL科技迎來了一次歷史性機(jī)遇：光伏行業(yè)內(nèi)生存最久，成功穿越了2008年和2012年中國光伏產(chǎn)業(yè)的兩次重要下行周期的光伏硅片龍頭天津中環(huán)集團(tuán)，迎來混改。
考慮到其業(yè)務(wù)與TCL華星有強(qiáng)相關(guān)性，有望能與TCL科技的固有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，以及新能源光伏行業(yè)的廣闊前景，目光如炬的李東生沒有讓機(jī)會溜走。彼時，李東生的判斷是：
“雖然當(dāng)時那個時點(diǎn)的經(jīng)營業(yè)績并不太好，2019年到2020年年初光伏產(chǎn)業(yè)是一個低谷，但我們的投資理念也是在低谷的時候做投資、做并購。在低谷時，你就有機(jī)會以比較低的成本獲得資產(chǎn)。如果確認(rèn)戰(zhàn)略判斷是對的，低谷時介入是最好的。我們不是炒股票，是長期經(jīng)營和創(chuàng)造價值。所以那時我下決心，一定要把這個項目拿下來。”
最終，TCL科技豪擲110億元收購中環(huán)集團(tuán)100％股權(quán)，并于今年6月發(fā)布公告，正式將中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司更名為TCL中環(huán)。
隨后，TCL科技在戰(zhàn)略、資金還有組織團(tuán)隊建設(shè)等方面對TCL中環(huán)全面賦能，進(jìn)一步增強(qiáng)了TCL中環(huán)在光伏領(lǐng)域的龍頭地位?；旄耐瓿珊?，TCL中環(huán)的運(yùn)營更加靈活，市場化程度加深，并且能夠獲得TCL 科技的銀行授信與產(chǎn)業(yè)鏈金融優(yōu)勢，期間費(fèi)用率顯著降低。
數(shù)據(jù)顯示，2021年TCL中環(huán)銷售、管理、財務(wù)費(fèi)用率為0.3%、2.4%、2.0%，同比分別下降0.5、1.0、3.4個百分點(diǎn)。本季度，TCL中環(huán)財務(wù)費(fèi)用率進(jìn)一步降至1%，實現(xiàn)期間費(fèi)用率7.51%，同比下降2.65個百分點(diǎn)。
光伏業(yè)績延續(xù)高增，第二增長曲線穩(wěn)固
TCL科技的入主釋放TCL中環(huán)活力，而在高景氣賽道上狂奔的TCL中環(huán)，亦為TCL科技帶來價值提升。
8月24日公布的TCL中環(huán)半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入316.98億元，同比增長79.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤29.17億元，同比高增92.10%。
如前所述，兩年后的今天，TCL中環(huán)已經(jīng)成為TCL科技主要增長引擎。
作為硅片行業(yè)技術(shù)領(lǐng)頭羊，TCL中環(huán)是大尺寸、薄片化、N型技術(shù)的先行者。
以2019年中環(huán)首次向外界公布G12超大尺寸“夸父”系列硅片為例，這項具有劃時代意義的產(chǎn)品可謂一舉“顛覆”了整個行業(yè)。如今，G12硅片已被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是未來光伏行業(yè)的主流技術(shù)路線。據(jù)CPIA的預(yù)測，2025年210大尺寸硅片市占率將達(dá)到50%，2030年市占率將超過75%。
在技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的帶動下，TCL科技新能源光伏業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)提升。
數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司光伏材料總產(chǎn)能自2021年底提升24%至109GW，銷售規(guī)模同比提升24%，光伏硅片營業(yè)收入同比增長74.17%至244.67億元，G12硅片市場占有率全球第一，高效N型單晶硅片市場占有率全球第一。
據(jù)華泰證券預(yù)測，隨著寧夏中環(huán)六期項目（50GW）產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計2022年末公司產(chǎn)能將突破140GW，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。
此外，公司深耕疊瓦產(chǎn)品技術(shù)，具備專利優(yōu)勢的疊瓦組件亦快速上量。2022年上半年，公司江蘇G12疊瓦組件產(chǎn)能實現(xiàn)8GW，天津一期疊瓦組件產(chǎn)能3GW，同時在江蘇建設(shè)2GW電池工程示范線。西南證券預(yù)計，基于MAXEON的IBC電池組件、疊瓦組件的知識產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新優(yōu)勢，公司全球化競爭優(yōu)勢突出，有望在N型時代繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。
在技術(shù)層面銳意進(jìn)取的同時，公司亦堅守其“降本增效”的初衷，先后研發(fā)出熔晶體肩部的自動生長技術(shù)、DW金剛石線晶片切割等關(guān)鍵技術(shù)，給下游帶來更大增益。近期，公司更是將工業(yè)4.0技術(shù)與G12平臺技術(shù)深度融合，繼續(xù)全面推動光伏行業(yè)的“降本增效”。
中報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司繼續(xù)降低單位硅耗量，提高單爐月產(chǎn)量；切片環(huán)節(jié)中細(xì)線化、薄片化持續(xù)推進(jìn)和優(yōu)化。同時，在工業(yè)4.0生產(chǎn)方式助力下，硅料消耗率同比下降近6%，單晶爐月產(chǎn)能力提升19%，同硅片厚度下公斤出片數(shù)提升19%，實現(xiàn)150μmP型及130μmN型產(chǎn)品量產(chǎn)，人機(jī)配比提升至384臺/人，各項數(shù)據(jù)均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
據(jù)國信證券預(yù)測，隨著未來硅料價格進(jìn)入下行區(qū)間，硅片環(huán)節(jié)原材料成本占比下降，作為行業(yè)頭部企業(yè)，TCL中環(huán)的制造能力優(yōu)勢將更加凸顯。
切入上游硅料領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力不斷加強(qiáng)
2020年下半年以來，上游硅料供需持續(xù)失衡，最新價格已經(jīng)突破31萬元/噸。在原材料價格不斷上漲侵蝕盈利的背景之下，如何做好供應(yīng)鏈保障，成為頭部光伏企業(yè)的“重中之重”。
8月25日，TCL科技和協(xié)鑫集團(tuán)合建的1萬噸電子級多晶硅暨10萬噸顆粒硅項目在呼和浩特正式開工。
在開工儀式上，TCL創(chuàng)始人、董事長李東生在開工儀式上表示，為進(jìn)一步推動全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，公司在上游與協(xié)鑫合作顆粒硅項目是降低綜合能耗、協(xié)同發(fā)展的必然選擇；在下游通過半導(dǎo)體多晶硅原料進(jìn)一步延鏈強(qiáng)鏈，是強(qiáng)化供應(yīng)穩(wěn)定的必要路徑。
除去向上游拓展外，報告期內(nèi)TCL中環(huán)亦持續(xù)貫徹全球化戰(zhàn)略，以自有資金認(rèn)購MAXN公司發(fā)行的5年期可轉(zhuǎn)債，募資用于最新一代Maxeon7產(chǎn)品、Performance系列產(chǎn)品及部分其他產(chǎn)品項目的資本支出和研發(fā)支出等。
TCL中環(huán)方面表示，基于MAXN公司擁有的IBC電池-組件、疊瓦組件的知識產(chǎn)權(quán)和卓越的研發(fā)能力，TCL中環(huán)推動MAXN在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步拓展電池、組件的制造體系和地面式電站、分布式電站的市場開發(fā)業(yè)務(wù)，快速建立海外產(chǎn)業(yè)布局和全球供應(yīng)鏈體系。
雙碳背景下，“構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”，實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展已成為全世界廣泛共識。
近年來，世界各國為積極促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，密集出臺多項產(chǎn)業(yè)支持政策扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。就國內(nèi)市場上看，雖然2018年我國光伏全面縮減補(bǔ)貼導(dǎo)致行業(yè)增速暫時受到影響，但2019年以來隨著競價政策的實施和光伏平價項目的推出，行業(yè)景氣度重新提升。
參考國際可再生能源機(jī)構(gòu)（IRENA）預(yù)測，2020/2021全球光伏新增裝機(jī)增速為18%/23%，并有望于2025年達(dá)到537GW（21-25年CAGR+34%），保持較快增速。
搭上行業(yè)高速發(fā)展的快車，手握TCL中環(huán)這一光伏硅片龍頭，TCL科技成功在面板下行的“周期劫”中爆發(fā)出強(qiáng)勁的破局動能。
從最早的磁帶起家，到電話機(jī)雄踞榜首，再到電視、手機(jī)冠絕群雄，再到押注半導(dǎo)體顯示、新能源光伏與半導(dǎo)體材料，成為面板、光伏硅片的領(lǐng)軍企業(yè)。成立40多年來，雖幾經(jīng)浮沉，但TCL科技總能找到正確的路并再次走上巔峰。
A股市市場中，能做到穿越牛熊的基金經(jīng)理十分少見，而在國內(nèi)制造業(yè)中，能如TCL科技這般在不同時代、不同賽道都能做到頂尖水平的企業(yè)更是鳳毛麟角。
那么這一次，這個歷久彌新的制造業(yè)巨頭，能否在新一輪科技產(chǎn)業(yè)升級中跨界“進(jìn)化”，續(xù)寫自己的“破局”神話？不妨讓我們拭目以待。
原文始發(fā)于微信公眾號（光伏產(chǎn)業(yè)通）：破局“周期劫”，TCL科技“蝶變”升級
