電池片的技術進步是光伏各環(huán)節(jié)眾多技術迭代中影響最大的方向，繼PERC電池實現(xiàn)普及并逐漸接近其理論極限后，TOPCon、HJT、HPBC為代表的新型電池技術受到更多關注。
基于目前的效率、成本測算，TOPCon相較PERC已有一定經(jīng)濟性，年初以來繼晶科等企業(yè)外，越來越多的企業(yè)開始大規(guī)模投產(chǎn)TOPCon。未來隨著激光SE、金屬化優(yōu)化，其降本增效仍有比較可觀的空間。
目前TOPCon已經(jīng)開始量產(chǎn)，正在新技術推廣的紅利期，如果下半年先行者的盈利優(yōu)勢得到進一步確認，行業(yè)態(tài)勢可能會更清晰。
TOPCon是有競爭力的電池技術方案。TOPCon在PERC的基礎上更換為N型襯底，增加隧穿氧化層及多晶硅層，降低載流子復合，實現(xiàn)效率的顯著提升，目前領先企業(yè)量產(chǎn)效率在24.7-25.1%，并在衰減率、雙面率、溫度系數(shù)方面也有明顯優(yōu)勢。
基于當前的成本、效率估算，TOPCon理論溢價在0.1-0.2元/W（市場目前還沒接受這么高），并且隨其降本提效及下游驗證，溢價空間可能還會擴大。逐步體現(xiàn)對PERC替代的紅利。
業(yè)界反饋，晶科能源8+8GW的TOPCon產(chǎn)線已逐步滿產(chǎn)，7月鈞達股份8GW順利投產(chǎn)調(diào)試。下半年，還有天合、晶澳、通威等多家企業(yè)開始招標，預計明年初有望陸續(xù)投運。
有機構也判斷在接下來1-2年的推廣期，優(yōu)勢企業(yè)將在盈利、出貨量上享受先發(fā)紅利。前期技術研發(fā)、資本開支隨 企業(yè)產(chǎn)線投產(chǎn)開始兌現(xiàn)收益。
此外，TOPCon在原有PERC基礎上增加若干工序，相對更復雜，同時還在快速的升級過程中，發(fā)展初期know-how掌握在電池企業(yè)手中，提前布局TOPCon的企業(yè)，會具備一定競爭優(yōu)勢。
今明年電池市場的參考基準仍是PERC，考慮TOPCon溢價及需求優(yōu)先級，在接下來幾年的推廣期，優(yōu)勢企業(yè)將在盈利、出貨量上享受先發(fā)紅利。
TOPCon產(chǎn)業(yè)化降本增效的可見性強，優(yōu)化空間也比較大，預計其產(chǎn)線盈利周期會比較長。
TOPCon等電池技術變革可能帶來系列機會。區(qū)別光伏產(chǎn)業(yè)其他的微創(chuàng)新，TOPCon較PERC形成代次領先，量產(chǎn)效率優(yōu)勢已經(jīng)在1-1.5pcts，并可以預見仍將繼續(xù)拉大，其影響范圍是全行業(yè)的。
電池環(huán)節(jié)的技術革命更有價值，自身在降本，提效會放大技術變革的影響。以TOPCon、HJT、HPBC為代表的電池片技術，近幾年都獲得了更大的投入，未來可能都有各自的應用場景。
目前TOPCon率先走向規(guī)模應用，圍繞TOPCon相關的電池裝備、膜材料等輔材，可能會有相應的新需求和新機會。
從中報業(yè)績來看，板塊內(nèi)共有15只TOPcon電池概念股上半年凈利實現(xiàn)同比增長，其中8只概念股增幅實現(xiàn)翻番。鈞達股份業(yè)績增幅最高，中報實現(xiàn)凈利潤2.73億，同比增長885%；皇氏集團、中來股份排在其后，兩家公司上半年凈利潤分別同比增長814%、643%。
招商證券指出，未來隨著激光SE、金屬化優(yōu)化，TOPCon降本增效仍有比較可觀的空間，預計TOPCon有望在相當長的時期內(nèi)維持競爭力。目前TOPCon已經(jīng)開始量產(chǎn)，正在新技術推廣的紅利期，如果下半年先行者的盈利優(yōu)勢得到進一步確認，行業(yè)態(tài)勢可能會更清晰。
原文始發(fā)于微信公眾號（光伏產(chǎn)業(yè)通）：黃金賽道TOPCon，誰是下一個十倍金股？
