光伏HJT深度梳理

一. 什么叫HJT?

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HJT電池：即非晶硅薄膜異質(zhì)結(jié)電池。是由兩種不同的半導(dǎo)體材料構(gòu)成異質(zhì)結(jié)。晶體硅異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)電池（HJT）是在晶體硅上沉積非晶硅薄膜，它綜合了晶體硅電池與薄膜電池的優(yōu)勢(shì)，具有轉(zhuǎn)換效率高、工藝溫度低、穩(wěn)定性高、衰減率低、雙面發(fā)電等優(yōu)點(diǎn)，技術(shù)具有顛覆性。

二. 為啥看好光伏HJT?

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電池技術(shù)迭代本質(zhì)是，降本提效，效率高成本低是發(fā)展的方向。

HJT因?yàn)楣怆娹D(zhuǎn)換效率高，雙面率高，設(shè)備工藝流程簡(jiǎn)化，產(chǎn)品光衰減低，穩(wěn)定性強(qiáng)，降本增效空間大，前景廣闊，是新一代電池技術(shù)的發(fā)展方向。

幾種電池比較：

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1）PERC：PERC電池的工藝流程相對(duì)簡(jiǎn)單且設(shè)備成熟，近兩年來(lái)，標(biāo)配一些提效工藝，如激光SE、堿拋、光注入/電注入等。PERC技術(shù)以背面鈍化層的沉積和激光開(kāi)槽為主，后續(xù)在此基礎(chǔ)上進(jìn)行工藝改進(jìn)優(yōu)化時(shí)增加正面SE激光和光注入/電注入退火等工藝。

??2）TOPCon：首先在電池背面制備一層1～2nm的隧穿氧化層，然后再沉積一層摻雜多晶硅，二者共同形成鈍化接觸結(jié)構(gòu)，為硅片的背面提供良好的界面鈍化。

??3）HJT：以N型單晶硅(C-Si)為襯底光吸收區(qū)，經(jīng)過(guò)制絨清洗后，其正面依次沉積厚度為5-10nm的本征非晶硅薄膜(i-a-Si:?H)和摻雜的P型非晶硅(P-a-Si:H)，和硅襯底形成p-n異質(zhì)結(jié)。硅片的背面又通過(guò)沉積厚度為5-10nm的i-a-Si:H和摻雜的N型非晶硅(n-a-Si:H)形成背表面場(chǎng)，雙面沉積的透明導(dǎo)電氧化物薄膜(TCO)，最后通過(guò)絲網(wǎng)印刷在兩側(cè)的頂層形成金屬基電極，即為異質(zhì)結(jié)電池的典型結(jié)構(gòu)。

目前量產(chǎn)微晶HJT平均效率24.95%，良率96.4%，相較其他電池有明顯提效優(yōu)勢(shì)。

東風(fēng)已至！?HJT經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)化加速落地。

隆基綠能HJT研發(fā)效率突破26.5%大關(guān)，金剛玻璃，華盛新能源，寶馨科技等企業(yè)加碼HJT，產(chǎn)業(yè)化落地提速，今年就是0-1提估值的最好年份。

三. HJT擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃及落地：

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1.?金剛玻璃擬擴(kuò)建4.8GWHJT電池與組件。210尺寸微晶HJT量產(chǎn)平均效率已達(dá)24.95%，微晶MBB(即電池柵線為12主柵)達(dá)25.3%。

良率端：公司產(chǎn)線6月良率已達(dá)96.4%。

成本端：采用130μm厚度硅片+銀包銅，預(yù)計(jì)電池端成本有望與PERC接近。

2. 華晟新能源規(guī)劃產(chǎn)能17.5GW.? 一期500MW產(chǎn)線爬坡完畢。二期2GW微晶HJT順利出片，Q2形成2.7GW產(chǎn)能。建設(shè)三期4.8GW雙面微晶擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。將在大理建設(shè)5GW雙面微晶電池和組件，在無(wú)錫建設(shè)5GW電池和組件。

3. REC印度授予邁為股份的4.8GW設(shè)備訂單。

4.?隆基綠能今年建設(shè)的HJT研發(fā)和中試線1.2GW。

5.?寶馨科技2GWHJT電池?cái)U(kuò)產(chǎn),總投資127億，分三期18GWHJT電池，8GW組件。?

6.愛(ài)康科技，愛(ài)康科技蘇州，泰州，贛州，湖州四大基地，5年內(nèi)打造22GWHJT電池，組件產(chǎn)能。22年4月湖州基地產(chǎn)能220MW，開(kāi)啟第二條生產(chǎn)線600MW。5月，贛州6GW建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工。

7.東方日升5gw項(xiàng)目，華潤(rùn)電力12GW，明陽(yáng)智能5gw，中建材5gw等。

預(yù)計(jì)2022年HJT行業(yè)20-30GW擴(kuò)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)確定性較高，今年是產(chǎn)業(yè)化落地大年，適合提估值。

四. HJT成本構(gòu)成分析。

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硅片占比50%，銀漿占比25%（非硅成本中，其測(cè)算占比60%），靶材6%左右。

之前HJT處在展望階段，大家都知道他未來(lái)發(fā)展空間不錯(cuò)，但制約發(fā)展的條件也很明顯。

一個(gè)是設(shè)備成本高，TOPCon生產(chǎn)線單GW價(jià)格2個(gè)億，HJT價(jià)格4-5個(gè)億，二是材料成本高，銀耗遠(yuǎn)高于PERC和TOPCon。

所以HJT而言，降本是產(chǎn)業(yè)化的必備條件。

五.HJT如何降本（據(jù)測(cè)算非硅近期降本0.4元/W，同比降低40%）。

分為兩個(gè)方向：硅片降本和非硅降本！

硅片降本的舉措：

薄片化大尺寸化。同樣的硅棒切出更多片，大尺寸化使得發(fā)電效率更高性價(jià)比更高。

半棒薄片是HJT降低硅成本：高測(cè)股份已與愛(ài)康科技合建HJT薄片切割實(shí)驗(yàn)室。

華晟基于130-135μm厚度對(duì)硅片的減薄優(yōu)化實(shí)驗(yàn)已合格，將在二期項(xiàng)目中導(dǎo)入量產(chǎn)。

微晶化提效降本：金辰股份提供的首臺(tái)微晶PECVD入住晉能，目標(biāo)效率25%。攻克了大面積微晶鍍膜難題，提升了光電轉(zhuǎn)換效率。邁為股份雙面微晶PECVD效率有望達(dá)到25.5%，華晟二期2GW高效微晶效率達(dá)24.68，有望迅速達(dá)到25%。領(lǐng)先公司：邁為股份，金辰股份。

非硅降本：

降本主要是銀漿。PERC電池耗銀量90+mg/片，TOPCon140mg/片，HJT則需要190mg/片。更關(guān)鍵是HJT需要用到低溫銀漿，主要依賴進(jìn)口日本KE公司，低溫銀漿價(jià)格大幅高于高溫銀漿。

降銀耗的舉措：

（1）MBB多主柵：由于主柵線數(shù)量增加能夠使得柵線做得更細(xì)，從而減少了電池表面的遮擋，綜合能夠顯著降低銀漿耗量，可實(shí)現(xiàn)HJT電池銀漿耗量25%-35%，功率提升10w，度電成本降低1%，增效降本效果顯著。領(lǐng)先公司是：邁為股份，奧特維。

（2）激光轉(zhuǎn)印技術(shù)：激光轉(zhuǎn)印可為HJT電池降低銀漿耗量30%以上，我們通過(guò)測(cè)算得出：激光轉(zhuǎn)印可為HJT產(chǎn)線（單GW設(shè)備）帶來(lái)3268萬(wàn)元的年化收益（成本節(jié)約），整線回本周期在1.5年左右，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著。并能夠提高良率，適合目前的薄片化趨勢(shì)。領(lǐng)先公司：帝爾激光。

（3）低溫銀漿國(guó)產(chǎn)化：低溫銀漿國(guó)產(chǎn)化可以降低銀漿成本2000元/公斤（高溫銀漿和低溫銀漿原料成本差不多，差價(jià)在于冷鏈運(yùn)輸和技術(shù)壟斷溢價(jià)），低溫銀漿國(guó)產(chǎn)化布局有望打破日企壟斷，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，未來(lái)銀漿國(guó)產(chǎn)化后，有望從7000元/kg降到5000元/kg。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先公司：?帝科股份（市占率60%），常州聚合（15%），蘇州固得（12%）。

（4）銀包銅：目前邁為股份在銀包銅環(huán)節(jié)布局領(lǐng)先，62%比例銀包銅驗(yàn)證順利，45%比例正在驗(yàn)證，耗銀量未來(lái)有望低于PERC。下半年國(guó)內(nèi)公司有望實(shí)現(xiàn)銀包銅規(guī)模產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證，若進(jìn)展順利則有望于年底提前導(dǎo)入。未來(lái)邁為股份還將持續(xù)進(jìn)行30%比例銀包銅漿料研發(fā)驗(yàn)證，最終實(shí)現(xiàn)銀耗用料完全低于PERC，成為HJT電池降本增效的重要路徑。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先公司：?邁為股份，蘇州固锝（21年9月份已經(jīng)中試），博遷新材（目前小批量中試）。

進(jìn)展：華晟新能源量產(chǎn)HJT銀包銅漿料產(chǎn)線測(cè)試良好。計(jì)劃三季度北面副柵使用銀包銅，可將銀耗降低至120mg。至2023年，華晟將全面使用銀包銅漿料代替純銀漿。使得單片銀耗低至80mg，這就徹底解決了高耗銀問(wèn)題。

靶材降本：

銦鍺貴金屬影響靶材價(jià)格，AZO靶材，TCO工藝低銦無(wú)銦靶材實(shí)現(xiàn)降本。邁為股份采用的低銦（背面用AZO替代ITO）含量的TCO工藝結(jié)合銀包銅柵線，獲得25.6%的光電轉(zhuǎn)換效率。

六. 相比于PERC電池，HJT電池的主要增量:

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主要增量在銀漿和靶材，從每W電池成本來(lái)看，PERC電池的主要成本在硅片，而HJT電池的主要成本在硅片和銀漿；銀漿的價(jià)值量提升了11%，靶材的占比量提升了7%。

設(shè)備當(dāng)然也是明顯增量，以下會(huì)介紹。

七. 設(shè)備方面:

工藝流程參見(jiàn)上圖

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HJT設(shè)備共有四大工藝步驟，對(duì)應(yīng)的設(shè)備分別為清洗制絨設(shè)備、PECVD設(shè)備、PVD/RPD設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備,在設(shè)備投資額占比分別約10%、50%、25%和15%，目前，設(shè)備的技術(shù)區(qū)別主要是在鍍膜環(huán)節(jié)（PVD/RPD設(shè)備）。

當(dāng)前區(qū)別主要在鍍膜環(huán)節(jié)；市場(chǎng)空間方面，按照目前的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，以及每GW投資3.5億元計(jì)算，近兩年市場(chǎng)空間為約40億元；根據(jù)目前所有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃60GW則市場(chǎng)空間為210億元，四年復(fù)合增速達(dá)117%

目前主流技術(shù)路線是用 PVD（物理氣相沉淀），相較于 PVD，RPD 的效率和質(zhì)量更高，對(duì)HJT電池轉(zhuǎn)換效率較PVD法高0.3-0.4%，但是受制于日本住友公司對(duì)設(shè)備和靶材的壟斷，成本較高。

邁為股份和捷佳偉創(chuàng)選取不同工藝方法，邁為股份選擇使用PVD設(shè)備，捷佳偉創(chuàng)選擇使用RPD和PAR設(shè)備。但是目前邁為股份擁有整線供應(yīng)能力，所以整體認(rèn)可度高于捷佳偉創(chuàng)。

來(lái)源：海涵財(cái)經(jīng)

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