EVA、DMC、三氯氫硅、PVDF、純堿、氟化工、磷化工等鋰電池、光伏行業(yè)上游材料行業(yè)研究框架，并建議積極關(guān)注上述行業(yè)供需變化所帶來的投資機(jī)會。
EVA屬于先進(jìn)高分子材料行業(yè)-高性能樹脂-高性能聚烯烴塑料。因其具備高透明度和高粘著力，適用于玻璃和金屬等各種界面；而良好的耐環(huán)境壓力使其可以抵抗高溫、低溫、紫外線和潮氣。作為高端聚烯烴分支下的環(huán)保新材料，符合全球工業(yè)生產(chǎn)向環(huán)保綠色化轉(zhuǎn)型的趨勢。
全球EVA生產(chǎn)能力集中在北美、歐洲和東北亞三個(gè)地區(qū)，未來需求增長將由東北亞和中東地區(qū)拉動。根據(jù)《中國化工信息》雜志統(tǒng)計(jì)，2019年全球EVA產(chǎn)能達(dá)520.6萬噸/年，北美、西歐和東北亞三個(gè)地區(qū)的產(chǎn)能約占世界總生產(chǎn)能力的85.3%。
2018年全球EVA樹脂消費(fèi)量約為365.4萬噸，對EVA的消費(fèi)需求較大的地區(qū)為東北亞、北美、西歐以及東南亞地區(qū)，這四個(gè)地區(qū)年消費(fèi)量共計(jì)298.1萬噸，占世界EVA總消費(fèi)量的81.6%，其中東北亞的消費(fèi)量占到50%以上。
根據(jù)中國化工信息預(yù)測，2018-2023年，全球EVA樹脂消費(fèi)增速最快的是中東地區(qū)，年均EVA消費(fèi)量增長率將達(dá)到8.3%，東北亞年均增速約為4.8%，高于全球年均4%的增長水平。
來自美G和西歐對EVA需求增長較為緩慢，日本需求基本保持穩(wěn)定。
在國內(nèi)，EVA樹脂主要應(yīng)用于生產(chǎn)光伏料、發(fā)泡料、電纜料、熱熔膠料和涂覆料等，國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展帶動高端EVA樹脂需求。
根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2014-2019年國內(nèi)乙烯-醋酸乙烯共聚物表觀消費(fèi)量年均復(fù)合增長率為12.0%，2019年國內(nèi)表觀消費(fèi)量為177.3萬噸，同比上漲14.0%。
我國EVA樹脂主要用于發(fā)泡料、涂覆、農(nóng)膜、熱熔膠、電線電纜以及太陽能光伏等。鞋材、熱熔膠和農(nóng)用薄膜屬于EVA樹脂的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，光伏封裝膠膜、電線電纜和涂覆料屬于新興的應(yīng)用領(lǐng)域。
隨著我國光伏產(chǎn)業(yè)、預(yù)涂膜技術(shù)和無鹵阻燃電纜的發(fā)展，光伏膠膜、涂覆、電線電纜已成為EVA樹脂的重要下游，在未來我國產(chǎn)業(yè)升級的過程中，應(yīng)用于光伏封裝膠膜、薄膜、預(yù)涂膜及電纜生產(chǎn)等新興技術(shù)應(yīng)用中的高端EVA樹脂產(chǎn)品需求將進(jìn)一步增大。
EVA價(jià)格在2021年上半年出現(xiàn)了明顯的上漲行情，近期光伏行業(yè)需求啟動帶的膠膜訂單增長，因此發(fā)泡、線纜和光伏料價(jià)格全線上漲。
EVA光伏料VA含量在28%-33%，其生產(chǎn)為超高壓工藝，工藝復(fù)雜難度大，技術(shù)壟斷性強(qiáng)，EVA裝置從開車運(yùn)行到生產(chǎn)出高端光伏料一般長達(dá)2-3年，國內(nèi)只有斯?fàn)柊钍?、?lián)泓新科、臺塑寧波等少數(shù)企業(yè)掌握，產(chǎn)量約15-20萬噸/年，進(jìn)口依賴度高達(dá)70%以上。
我們認(rèn)為真正的光伏料的定義標(biāo)準(zhǔn)是連續(xù)穩(wěn)定規(guī)?；a(chǎn)，同時(shí)下游膠膜企業(yè)驗(yàn)證通過且批量使用，因此中短期內(nèi)國內(nèi)很難有實(shí)質(zhì)性的光伏EVA企業(yè)。
但2021年EVA光伏料需求端增量可達(dá)15-20萬噸，未來三年的需求復(fù)合增速可達(dá)25%以上，2025年全球光伏料需求量可達(dá)130萬噸以上，較前年國內(nèi)光伏需求量翻倍，因此供需緊張格局進(jìn)一步加劇，我們認(rèn)為2年內(nèi)EVA行業(yè)仍然處于高景氣周期，國內(nèi)新增產(chǎn)能很難滿足需求端的高速增長，高端光伏料處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，同時(shí)下半年在光伏的需求帶動下，光伏料EVA價(jià)格有望超預(yù)期上漲，我們判斷下周廠家EVA價(jià)格有望繼續(xù)調(diào)漲。
溶劑是電解液三大材料之一，常用碳酸酯溶劑混合體系。電解液是鋰離子電池的“血液”，決定鋰離子電池綜合性能，主要由鋰鹽、溶劑、添加劑三部分的構(gòu)成，按照質(zhì)量占比，電解液中溶劑占80%-85%、鋰鹽占10%-12%、添加劑占3%-5%；按照成本占比，電解液中鋰鹽占比40-50%、溶劑占比約30%、添加劑占比約10-30%。
溶劑以碳酸酯類為主，按照結(jié)構(gòu)分為環(huán)狀（包括碳酸乙烯酯（EC）、碳酸丙烯酯（PC））與鏈狀碳酸酯（包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸甲乙酯（EMC）），常用的電解液溶劑為5種碳酸酯溶劑混合體系。
目前全球 DMC 產(chǎn)能約 120 萬噸，市場空間約 100 億元。截至 2021 年中，國內(nèi)產(chǎn)能約 95 萬噸，海外產(chǎn)能約 25 萬噸，主要集中在日韓企業(yè)。按照純度不同，DMC 可以分為工業(yè)級和電池級。
DMC 傳統(tǒng)作為綠色溶劑廣泛應(yīng)用于涂料、膠黏劑、顯影液，作為羰基化試劑應(yīng)用于農(nóng)藥、醫(yī)藥中間體合成；隨著鋰離子電池的迅速發(fā)展，DMC 由于其良好性能，被應(yīng)用于鋰離子電池電解液溶劑；近兩年非光氣法聚碳酸酯大量投產(chǎn)，DMC 替代光氣作為羰基化試劑，需求有望進(jìn)一步大幅增長。2020 年 DMC 下游電解液與聚碳酸酯需求占比分別為 35.6%和 33.0%。
電池級溶劑需求增速快，復(fù)合增速達(dá)到 35%。我們按照電解液中溶液占比 85%，三元電池 DMC：EMC：EC：DEC：PC=15:35:35:10:5，其他電池 DMC：EMC：EC：DEC：PC=35:15:35:10:5 來測算，2025 年全球電池級溶劑需求約為 187.1 萬噸，其中國內(nèi)電池級溶劑需求量約為 80.5 萬噸，未來 5 年負(fù)責(zé)增速為 34.6%，DMC、EMC、EC、DEC、PC 需求量分別為 22.4、19.8、26.8、7.7、3.8 萬噸。
由于 EMC、DEC 為 DMC 的下游，因此 EMC、DEC需求增加同樣會拉動 DMC 需求。
需求端來看，兩大下游聚碳酸酯、電解液溶劑合計(jì)已經(jīng)占到60％以上的消費(fèi)比例，電解液即將進(jìn)入需求旺季，有效拉動DMC需求，同時(shí)電池級EMC/DEC需求大增拉動對于DMC需求；聚碳酸酯方面，國內(nèi)多套非光氣法PC的穩(wěn)定投產(chǎn)運(yùn)行也剛性支撐了DMC的需求。
據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，目前國內(nèi)DMC-PG聯(lián)產(chǎn)裝置的毛利已經(jīng)接近9000元/噸。
全球“電動化”拉動鋰電池及電解液需求爆發(fā)增長。我們預(yù)計(jì)2021年全球新能源車銷量至517萬輛，國內(nèi)預(yù)計(jì)230萬輛，預(yù)計(jì)2025年全球新能源車銷量有望達(dá)到1636萬輛。
對應(yīng)2025年全球鋰電池需求量預(yù)計(jì)達(dá)到1244GW，國內(nèi)鋰電池需求達(dá)到574GWh，預(yù)計(jì)2025年全球鋰電電解液需求從2020年的40萬噸增加至約187萬噸，CAGR達(dá)到35%，國內(nèi)鋰離子電池電解液需求量有望從2020年的21萬噸增至2025年的90萬噸，CAGR為35%，其中，預(yù)計(jì)2025年三元電解液、LFP電解液需求分別為49萬噸、36萬噸。2025年國內(nèi)溶劑需求由2020年的20萬噸增加至80萬噸，CAGR達(dá)到34%。
考慮到電解液即將進(jìn)入需求旺季，且受電動車?yán)瓌映掷m(xù)增長，以及未來海南華盛、中沙石化等多套非光氣法PC即將投產(chǎn)，我們看好DMC價(jià)格的中期上行。
三氯氫硅（SiHCl3）又稱三氯硅烷、硅氯仿，主要用于生產(chǎn)多晶硅、硅烷偶聯(lián)劑，其中多晶硅的應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樘柲茈姵亍雽?dǎo)體材料、金屬陶瓷材料、光導(dǎo)纖維；硅烷偶聯(lián)劑的應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楸砻嫣幚?、密封塑料、密封劑、粘接劑和涂料的增粘劑等。受光伏需求快速增長的驅(qū)動，三氯氫硅呈現(xiàn)出供需錯(cuò)配格局，價(jià)格大幅上漲。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，今年以來光伏級產(chǎn)品價(jià)格由不到6000元/噸大幅上漲至目前市場價(jià)格約15000-17000元/噸，目前廠家稅前毛利可達(dá)約10000元/噸。
三氯氫硅保持高開工負(fù)荷，光伏級三氯氫硅需求快速增長。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前我國三氯氫硅有效產(chǎn)能共56.6萬噸（包含下游企業(yè)自產(chǎn)自用部分），2021年1-7月，三氯氫硅產(chǎn)量為20.53萬噸（外售量，不包含下游企業(yè)自產(chǎn)自用部分），同比增長9.73%，開工率約72.5%，但剔除配套下游多晶硅與硅烷偶聯(lián)劑的企業(yè)，我們預(yù)計(jì)實(shí)際開工率在90%以上。
從需求結(jié)構(gòu)上看，可外售光伏級產(chǎn)能只有約16.5萬噸，在建（技改）可外售光伏級產(chǎn)能只有約3.5萬噸。隨著21H2下游光伏需求快速增長，光伏級三氯氫硅緊缺格局有望進(jìn)一步加劇。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2020-2022年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能分別為42萬噸、60萬噸、95萬噸，2020-2022年按照125GW、170GW、230GW裝機(jī)量、1:1.2容配比計(jì)算，對應(yīng)多晶硅需求在45萬噸、65萬噸、89萬噸，對應(yīng)光伏級三氯氫硅需求在23萬噸、33萬噸、44萬噸，復(fù)合年化增速40%，將大幅拉動光伏級三氯氫硅需求。
三氯氫硅供需緊缺格局有望進(jìn)一步凸顯，看好行業(yè)1-2年高景氣。根據(jù)我們測算，2021-2025年多晶硅對于三氯氫硅的需求量分別為32.7/44.3/52.2/61.5/70.2萬噸，2021-2025年硅烷偶聯(lián)劑對于三氯氫硅的需求量分別為18.6/19.9/21.3/22.8/24.4萬噸。
因此2021-2025年三氯氫硅總需求分別為51.4/64.2/73.5/84.36/94.7萬噸，我們看好今明兩年三氯氫硅供需緊平衡，供需缺口分別為0.4、5.7萬噸，有望持續(xù)維持高景氣度。
聚偏氟乙烯（PVDF）是VDF的均聚物或少量改性單體和VDF的共聚物，屬于可熔融加工氟樹脂，是市場規(guī)模僅次于PTFE的第二大氟樹脂。PVDF的推薦使用溫度為-60℃-150℃，具有良好的抗化學(xué)腐蝕、抗水解、抗紫外線和耐氣候性能，機(jī)械強(qiáng)度優(yōu)于其他氟樹脂，可燃性低，電絕緣性能好。
PVDF主要應(yīng)用于涂料、線纜護(hù)套、鋰電池、石油化工和輸油管、水處理膜、光伏組件背板等許多領(lǐng)域。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2020 年，全國涂料、鋰電池、光伏背膜、注塑、水處理膜對 PVDF 需求量分別為 1.77 萬噸、0.96 萬噸、0.39 萬噸、1.01 萬噸、0.67 萬噸，總計(jì) 4.8 萬噸。涂料為 PVDF 最大下游，占比 36.94%，鋰電池和光伏則為增速最快的領(lǐng)域。
其中，近1年來，受下游鋰電、光伏等需求快速增長的驅(qū)動，PVDF短期內(nèi)呈現(xiàn)出供需錯(cuò)配格局，價(jià)格大幅上漲。我們預(yù)計(jì)2021-2023年，國內(nèi)PVDF需求量分別為6.09萬噸、7.28萬噸和8.35萬噸，YoY分別為26.80%、19.55%和14.69%，我們預(yù)測鋰電池對PVDF的消耗量有望于2022年超過涂料。
早期僅外企阿科瑪、蘇威、吳羽掌握鋰電池級PVDF的生產(chǎn)工藝，且采取技術(shù)封鎖。隨著國內(nèi)企業(yè)逐漸掌握生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量逐步提高，PVDF國產(chǎn)替代前景廣闊。
國內(nèi)多家PVDF企業(yè)紛紛投產(chǎn)，2019年國內(nèi)僅2.5萬噸產(chǎn)能，2020年已達(dá)到7萬噸，產(chǎn)能大幅增長180%，有效產(chǎn)能6.48萬噸。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)及我們統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)已知待投產(chǎn)能共有12.5萬噸，PVDF產(chǎn)能有望保持高增速。然而目前高端領(lǐng)域PVDF的供需格局仍存在明顯缺口。
由于短期內(nèi)裝置試產(chǎn)、投產(chǎn)量較小，難以緩解供給短缺問題，PVDF價(jià)格有望進(jìn)一步上漲，我們看好PVDF景氣度有望維持1-2年，國產(chǎn)替代前景廣闊。
PVDF產(chǎn)品及相關(guān)原料價(jià)格已大幅上漲。目前國內(nèi)由乙炔路線和VDC路線生產(chǎn)R142b，PVDF生產(chǎn)則包括R142b、VDC、R143a、R152a等路線，不同的技術(shù)路徑要求選擇不同的熱解溫度、催化劑及促進(jìn)劑。
其中，作為制冷劑用途的R142b產(chǎn)品（二代制冷劑）受到生產(chǎn)及使用兩端的配額管理。截至8月23日，鋰電池級PVDF平均報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲至29萬元/噸，價(jià)格已較年初上漲了4倍；原料R142b報(bào)價(jià)11萬元/噸，已較年初上漲了4-5倍。伴隨未來幾年在高性能、高附加值氟產(chǎn)品等應(yīng)用領(lǐng)域的不斷深入，我國氟化工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的勢頭有望延續(xù)。
我們看好產(chǎn)業(yè)鏈完整、基礎(chǔ)設(shè)施配套齊全、規(guī)模領(lǐng)先以及工藝技術(shù)先進(jìn)的氟化工龍頭企業(yè)。
光伏玻璃項(xiàng)目不再要求產(chǎn)能置換，光伏需求帶來光伏玻璃新增產(chǎn)能確定性。2021年7月20日，工信部印發(fā)修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，工信部對光伏玻璃需求進(jìn)行了預(yù)測，預(yù)計(jì)到2025年，光伏壓延玻璃缺口較大，光伏玻璃產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性短缺問題已經(jīng)顯現(xiàn)。
《辦法》對光伏玻璃產(chǎn)能置換實(shí)行差別化政策，保持平板玻璃產(chǎn)能置換比例不變，新上光伏玻璃項(xiàng)目不再要求產(chǎn)能置換，但要建立產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，新建項(xiàng)目由省級工業(yè)和信息化主管部門委托全國性的行業(yè)組織或中介機(jī)構(gòu)召開聽證會，論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性、技術(shù)先進(jìn)性、能耗水平、環(huán)保水平等，并公告項(xiàng)目信息，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后企業(yè)履行承諾不生產(chǎn)建筑玻璃。
光伏玻璃需求拉動，看好純堿未來1-2年景氣度。我國純堿產(chǎn)能約3317萬噸/年，2020年產(chǎn)量約2760萬噸，同比降低1.5%，行業(yè)實(shí)際開工率83.2%，純堿下游約60%用于玻璃行業(yè)。
我們認(rèn)為純堿未來2年供需格局逐漸轉(zhuǎn)好，有望進(jìn)入景氣上行周期。目前庫存低位檢修增加，純堿價(jià)格快速上行，盈利能力大幅改善。
氟化工是我國具有特色資源的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)水平在國際上具有較高的地位。近年來我國氟化工基礎(chǔ)及通用產(chǎn)品產(chǎn)量占全球的55%以上，已成為世界氟化工產(chǎn)品產(chǎn)銷大國，形成了無機(jī)氟化工、氟碳化學(xué)品、含氟聚合物及含氟精細(xì)化學(xué)品四大類氟化工產(chǎn)品體系和完整門類。
目前，我國氟化工年產(chǎn)值超過600億元，產(chǎn)業(yè)年增速在15%以上。其中，三代氟制冷劑方面，配額管理將在立法層面落地，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、行業(yè)競爭格局趨向集中，而下游需求恢復(fù)平穩(wěn)增長，我們看好三代制冷劑有望迎來景氣反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)。
此外，伴隨未來幾年在高性能、高附加值氟產(chǎn)品等應(yīng)用領(lǐng)域的不斷深入，我國氟化工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的勢頭有望延續(xù)。
一、螢石：螢石為氟化工產(chǎn)業(yè)鏈“起點(diǎn)”，其“不可再生”的稀缺性、“關(guān)系國計(jì)民生”的重要性價(jià)值凸顯。未來，G家層面將在資源安全和資源保障高度做好頂層設(shè)計(jì)，保護(hù)和合理利用好螢石等稀缺的戰(zhàn)略資源。
二、氫氟酸：近年來G家各部委和部門出臺了一系列條例和準(zhǔn)則來規(guī)范行業(yè)發(fā)展，氫氟酸的生產(chǎn)、貯藏、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)均受到G家嚴(yán)格管控與限制，氫氟酸裝置開工條件及產(chǎn)能投放等均受到制約。近年來，高端領(lǐng)域的高純級、電子級氫氟酸逆勢而上，國內(nèi)氟化氫行業(yè)發(fā)展將更多重心轉(zhuǎn)向高純度氫氟酸上。
三、制冷劑：2020年以來，受NCP疫情、全球經(jīng)濟(jì)衰退、國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長下行至 2.3%、行業(yè)周期下行探底、《蒙特利爾議定書》基加利修正案引發(fā)的 HFCs 預(yù)期配額爭奪等不利因素疊加影響，氟制冷劑企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營遭受沖擊。
進(jìn)入2021年，二代制冷劑、發(fā)泡劑價(jià)格保持堅(jiān)挺，第三代制冷劑產(chǎn)品的價(jià)格及價(jià)差均已進(jìn)入底部區(qū)間，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績已探底。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、配額管理將在立法層面落地、行業(yè)競爭格局趨向集中，而下游需求恢復(fù)平穩(wěn)增長，我們看好三代制冷劑有望迎來景氣反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)，三代制冷劑龍頭廠商將迎來經(jīng)營業(yè)績的大幅修復(fù)及復(fù)蘇。
四、含氟精細(xì)化學(xué)品及含氟聚合物：隨著我國人們生活水平不斷改善和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，氟化工產(chǎn)品以其獨(dú)特的性能，應(yīng)用領(lǐng)域和市場空間不斷拓展，年需求快速增長。
一、市場普遍認(rèn)為氟制冷劑行業(yè)盈利水平較低，實(shí)際上目前三代制冷劑仍處于2020-2022年窗口期的配額搶占階段，行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張疊加需求不振造成了市場價(jià)格的疲弱。
我們認(rèn)為至暗時(shí)刻已過，目前三代制冷劑產(chǎn)品價(jià)格與價(jià)差均處于底部水平，部分企業(yè)持續(xù)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格進(jìn)一步下探的空間有限。待窗口期結(jié)束后市場格局趨于集中，行業(yè)盈利水平恢復(fù)常態(tài)，各制冷劑巨頭企業(yè)經(jīng)營業(yè)績將迎來較大幅度復(fù)蘇。
伴隨下游需求持續(xù)穩(wěn)步增長而供給端只減不增（受國際公約及環(huán)保政策約束），未來行業(yè)格局將形成供需錯(cuò)配，推動三代制冷劑產(chǎn)品步入超高景氣周期。
二、市場普遍認(rèn)為氟化工行業(yè)周期性顯著，實(shí)際上高端氟橡膠、含氟聚合物、氟精細(xì)化工行業(yè)也將成為未來氟化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向，相關(guān)行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)享受G家多項(xiàng)鼓勵(lì)政策，此外如含氟農(nóng)藥、醫(yī)藥、含氟電子化學(xué)品等產(chǎn)業(yè)，均是國家鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)，未來增速與滲透率將顯著提升。我們著重對六氟磷酸鋰、LIFSI、PVDF、PTFE等產(chǎn)品格局進(jìn)行了分析，對需求量進(jìn)行了測算。
一、隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、行業(yè)競爭格局趨向集中，而下游需求恢復(fù)平穩(wěn)增長態(tài)勢，三代制冷劑有望迎來景氣反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)。
二、含氟精細(xì)化學(xué)品、含氟聚合物與新材料等產(chǎn)品受益于下游新能源、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，供需呈現(xiàn)錯(cuò)配，價(jià)格大幅上漲，市場空間及國產(chǎn)替代空間十分廣闊。
1）磷礦石受環(huán)保趨嚴(yán)，產(chǎn)能收縮景氣回暖：我國是世界最大磷礦石生產(chǎn)國，但平均品位低、開采難度大，95%開采于湖北、四川、貴州、云南四省。2016年起，由于“三磷”整治環(huán)保趨嚴(yán)我國磷礦產(chǎn)量逐年減少，由2016年的1.44億噸下降至2020年約8900萬噸。
由于供給持續(xù)收縮及需求向好，今年春節(jié)后國內(nèi)磷礦石價(jià)格止跌回穩(wěn)，湖北地區(qū)30%品位磷礦石船板價(jià)由380元/噸上漲至500元/噸，28%品位磷礦石船板價(jià)由370元/噸上漲至450元/噸，
2）黃磷供需格局好轉(zhuǎn)，近期云南限電價(jià)格大幅拉漲：2016年環(huán)保督察常態(tài)化運(yùn)行開始，黃磷企業(yè)受到了更嚴(yán)格的監(jiān)管，產(chǎn)能過剩問題得到緩解，2021年全國黃磷產(chǎn)能136.5萬噸，較2016年減少約15萬噸。由于黃磷為高耗能產(chǎn)品，單噸黃磷電耗約15000度，因此生產(chǎn)成本受電價(jià)影響較大。
國內(nèi)黃磷產(chǎn)能60%位于云南，近期由于云南水電嚴(yán)重不足，云南黃磷開工率幾乎為0，四川和貴州開工率只有65%額35%，當(dāng)前國內(nèi)黃磷庫存緊張，導(dǎo)致黃磷供給嚴(yán)重不足。
黃磷報(bào)價(jià)由5月初約17500-18000元/噸快速上漲至23000-25000元/噸，有望推動下游磷酸、草甘膦、三氯化磷等產(chǎn)品價(jià)格上漲。
3）行業(yè)格局繼續(xù)重塑，草甘膦開啟長景氣周期：目前全球草甘膦產(chǎn)能約110萬噸/年，海外只有孟山都具備38萬噸/年產(chǎn)能，其余約70萬噸/年產(chǎn)能均在中國，江山股份擬重組并購福華通達(dá)全部股權(quán)后具備22.3萬噸/年產(chǎn)能，興發(fā)集團(tuán)具備18萬噸/年產(chǎn)能，國內(nèi)呈現(xiàn)雙寡頭壟斷格局。
2021年草甘膦市場景氣度大幅提升，開工率維持在80%以上；1-4月產(chǎn)量20.82萬噸，同比增長25.32%；庫存處于低位，廠家訂單多安排至2021年9月；目前草甘膦（95%）的報(bào)價(jià)達(dá)到45，811元/噸，（較年初上漲67.82%，較2020年同期上漲120.29%）。隨著全球糧食安全戰(zhàn)略升級、以及國產(chǎn)主糧領(lǐng)域轉(zhuǎn)基因作物連續(xù)獲批，草甘膦海內(nèi)外需求有望持續(xù)增強(qiáng)，開啟長景氣周期。
原文始發(fā)于微信公眾號（光伏產(chǎn)業(yè)通）：鋰電池、光伏行業(yè)上游材料行業(yè)研究
